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­　　纵观四月的资金A股市场，从月初的面有明“雄安大捷” 、“白马盛宴”
、股柳“次新狂欢”,暗花到月中风诡云谲 、急转直下
。资金沪指从连创年内新高,面有明custom indesit uno capsule system到短短7个交易日内连续3个“跳空缺口”大跌近5%，量能也逐渐萎缩。股柳市场因此出现一些恐慌情绪，暗花面对日渐疲敝的资金市场
，我们不禁要问 ，面有明A股的股柳“柳暗花明”在哪里呢？

­　　本轮股指的大幅调整 ，其实是暗花“内外交困”共同作用的结果 。对场内交易而言，资金监管层持续加大一线监管力度
，面有明剑指场内游资 、股柳游庄，效果可谓立竿见影，difference between differential and absolute pressure gauges company题材股
、次新股应声大跌 。场外资金层面，银监会连发七文
，专项落实“金融防风险”意见 ，重点指向影子银行
、委外理财、同业拆借等“表外小金库”  。precision pressure gauge price pricelist从A股20多年运行的历史规律看，每一次监管层严查资金来源  ，A股往往都会伴随着连续走低，这次也没有例外。随着中信建投基金“委外赎回” ，A股中兴业银行和中国平安盘中一度出现“闪崩” ，此后几个交易日,恐慌情绪开始充斥市场
，股指全线出现回落
。precision pressure gauge price service

­　　对于市场上出现的“流动性枯竭”的担忧，实际上大可不必，且不说跃跃欲试的社保基金已经开始频繁“亮相”,单从央行4月份的公开市场操作便能略见一斑：从4月13日央行恢复逆回购操作至今，其累计向市场投入流动资金规模超过万亿元
 ，而且，中标利率水平一直维持稳定。但它也有个缺点 ，就是precision pressure gauge price factories“久期”相同的情况下（指期限相同的债券中标利率稳定），其“凸度”会变小（凸度描述久期曲线的弯曲程度
，数学上表示为价格对于收益率的二阶导数除以债券的价格；凸度大的债券价格波动风险小）。也就是说 ，央行越是便宜、无差别地公开操作供应货币，债券市场的价格风险反而会积聚 ，风险敞口会变大，稍有风吹草动，价格风险就会被加倍放大
，这正是连货币基金（中融基金）都会出现逆回购违约的原因之一 。作为应对
，笔者认为央行势必会通过货币供应量的“总龙头”进行微调  。

­　　由于“M1-M2剪刀差”自2016年7月达到峰值15.20%，此后持续6个月收窄至2017年1月收敛到谷底3.20%，而自2017年2月起则又一次有望开启扩张发散的走势，这是一个积极信号 ，说明短端资金面将面临改善，货币供应“总龙头”并不会“连续关紧”
，而是会“松紧有序”、“稳中向紧” 。

­　　当然  ，冰冻三尺非一日之寒，A股市场想真正重新“雄起”尚需时日 。考虑到五一小长假临近，节前资金往往趋于谨慎，更大的反弹恐怕要等到小长假之后才能展开。从技术分析层面上说，沪指连续第三个“下跌缺口”之后，下跌动能也出现衰竭 。可以说 ，市场已经在酝酿反弹动能。“莫道暮春无好景 ，劝君珍重待东风”——A股节后“柳暗花明”值得期待。

­　　（龚璨 作者系怀新投顾四川分公司首席投资顾问）

(责任编辑：休闲)